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发布时间：2026-08-10 作者：admin 来源：互联网 字号：大中小

　　 界面新闻记者 | 曾令俊 今年以来，银行业资本补充市场呈现明显分化景象。一边是国有大行与股份制银行密集发布二永债（商业银行发行的二级资本债和永续债），大额发行计划接连落地；另一边，农商行“颗粒无收”，城商行也仅有北京银行、宁波银行发行了二级资本债，合计规模360亿元。 Wind数据显示，今年二季度，商业银行共发行20只二级资本债和永续债，合计发行规模达到5960亿元。其中，工行、农行、中行、建行四家国有大行合计发行规模超过3500亿元，占总发行规模接近六成，头部集中特征极为突出。 "市场对中小银行风险偏好明显下降，尤其是那些区域经济下行压力大、资产质量欠佳的机构。"某券商银行业首席分析师对界面新闻记者表示，今年以来，银行间市场对中小银行二永债的认购热情显著降低，主承销商不得不提高发行利率吸引投资者，进一步压缩了中小银行的发行意愿。 中小银行几乎集体缺席 今年一季度，商业银行二永债市场一度出现罕见的发行“空窗期”，全市场发行量为零。彼时业内普遍认为，这或与监管批文下发节奏偏慢有关。 进入4月后，压抑已久的发行需求集中爆发。工商银行率先打响“第一枪”，4月10日，该行公告完成500亿元二级资本债发行，票面利率为2.00%，成为2026年国内商业银行首单二级资本债。 截至5月31日，国有六大行共发行二级资本债8期，规模合计3200亿元；发行永续债10期，规模合计2850亿元，两类资本工具发行总额达6050亿元，占全市场发行总量的62%。 “今年特别国债3000亿元注资国有大行，加上自身利润留存，国有大行资本充足率普遍处于高位，这为我们大规模发行二永债创造了有利条件。”某国有大行金融市场部人士对界面新闻记者说，“我们发行二永债主要是为了优化资本结构，满足TLAC监管要求，同时为支持实体经济储备充足的信贷投放能力。” 股份制银行方面，截至5月底，12家全国性股份制银行共发行二级资本债5期，规模1500亿元；永续债4期，规模1200亿元，合计2700亿元，占全市场发行总量的28%。 4月27日，招商银行率先发行300亿元永续债，拉开了股份行二永债发行序幕。随后，浦发、中信、兴业等银行纷纷跟进，发行规模均在200亿元以上。值得注意的是，股份行二永债发行利率普遍在2.2%-2.5%区间，高于国有大行，但低于往年同期水平，反映出市场对头部股份行的认可度依然较高。 “股份行今年二永债发行热情高涨，一方面是因为去年底积累了较多待发行批文，另一方面是净息差收窄背景下，外源性资本补充需求上升。”某股份行分行人士告诉界面新闻记者。 上述人士对界面新闻记者说，“我们选择在二季度集中发行，主要是看好市场流动性充裕带来的低成本融资窗口。” 与大行形成鲜明对比的是，截至5月31日，仅有北京银行、宁波银行两家城商行发行了二级资本债，合计规模360亿元，农商行则无任何二永债发行记录。 更值得关注的是，即使是已获得监管批文的中小银行，也普遍选择推迟发行。据统计，截至5月末，中小银行在手二永债批文额度仍高达近2500亿元，但实际发行率不足10%。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对界面新闻记者说，银行业资本补充分化显著，也反映出，市场资金向头部集中，信用分层有所加剧，中小银行需要探索多元化资本补充渠道以应对挑战。 发行成本居高不下 为何会出现这种分化的情况？ 上述券商银行业首席分析师对界面新闻指出，当前区域城商行、农商行核心一级资本承压态势凸显，部分机构资本水平已迫近监管要【限量特惠】manus会员套餐推荐怎么买最便宜求。作【优惠套餐】闪剪会员购买价格对比怎么开通最省钱为常用融资工具的二永债，仅能补充二级资本及其他一级资本，对银行最为紧缺的核心一级资本，实则杯水车薪。 目前，中小银行最迫切的需求是补充核心一级资本，而非二级资本或其他一级资本。数据显示，截至2025年末，全国城商行平均核心一级资本充足率为8.92%，农商行为8.57%，部分机构已逼近7.5%的监管红线，而国有大行和股份行这一指标普遍在10%以上。 中部某城商行人士向界面新闻记者坦言："我们去年就拿到了二级资本债批文，但一直没发行。现在核心一级资本充足率只有8%，再发二级资本债意义不大，不如先通【自动充值】kimi会员套餐对比充值怎么操作最划算过增资扩股把核心资本补上来。" 另外，中小银行二永债市场认可度持续下滑，发行成本居高不下。据公开资料测算，AA级中小银行二级资本债发行利率普遍较国有大行高出150-200个基点，部分资质较弱的银行甚至面临"有价无市"的困境。 某券商固收分析师此前与界面新闻记者交流时表示，“理财产品、保险资金、公募基金等机构配置二永债时，信用评级是第一道门槛，很多农商行的评级根本进不了投资库，票面利率再高也没有用。” 财通证券孙彬彬团队最新研报指出，中小行二永债供给偏弱可能是发行通道收窄的问题。一方面是部分中小行资本实力较弱，市场认可度较低，市场化融资能力受限。另一方面，在中小金融机构风险化解的过程中，监管越来越强调压实地方责任。 孙彬彬团队表示，部分中小行资本实力较弱，市场认可度低，市场化融资能力受限。以2025年发行的二永债为例，资产规模近50000亿元的北京银行发行的永续债票面利率为2.1%，而资产规模为150亿元的湘阴农商行的二级资本债票面利率高达4.2%，二者利差达到210BP，悬殊的定价差异直观反映出【零等待开通】文心视频会员淘宝代充怎么购买最省钱市场对不同层级银行风险定价的分化。 “中小银行因体量偏小、资本缓冲不足、不良资产压力偏大，投资者风险溢价要求显著抬升，进一步推高其市场化融资成本，叠加机构配置意愿偏弱，资本工具发行难度加大。”孙彬彬团队表示。 与二永债发行遇冷形成对比的是，中小银行增资扩股市场火热。据界面新闻不完全统计，截至5月29日，年内已有至少80家中小银行获批增加注册资本，其中农商行占比超过八成，增资规模从数千万元到数十亿元不等。 "今年中小银行增资扩股呈现三大特点：一是地方国资主导，二是定向募股为主，三是区域集聚明显。"上述券商银行业首席分析师对界面新闻指出，"河北、山东、江西、湖北等省份成为增资扩股的集中区域，地方政府通过财政注资、引入战略投资者等方式，帮助中小银行补充核心资本。" 　　

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